2022-01-26 文章來源：本站編輯

2022年1月26日，廣發(fā)證券發(fā)布了以《淤泥處置為基，醬酒酒糟資源化開啟第二成長曲線》為主題的深度證券研究報告，對路德環(huán)境（股票代碼：688156）的業(yè)務發(fā)展進行了深度分析，并給出了“買入”評級。

在報告中，廣發(fā)證券對路德環(huán)境的業(yè)務布局和發(fā)展現狀給予高度評價，同時十分看好公司行業(yè)發(fā)展前景，以及公司未來發(fā)展?jié)摿Α?/font>

一、研報原文閱讀

淤泥處置為基、醬香白酒糟資源化為翼，迎發(fā)展新契機

公司從河湖淤泥處置業(yè)務起家，逐步拓展至醬香白酒糟資源化，2020年公司實現營收2.50億元、歸母凈利潤0.48億元。

醬香白酒糟資源化業(yè)務自2020年起進入快速放量期，2021H1實現營收0.48億元（收入占比32%），成為公司第二支柱產業(yè)。公司預計2021年實現業(yè)績0.65-0.80億元（同比+36%-68%）。

第二成長曲線：醬酒酒糟資源化產品需求旺盛，渠道優(yōu)勢、產品力構筑核心壁壘

公司依托于與高校合作研發(fā)的酵母菌菌種和固態(tài)發(fā)酵技術，將白酒糟轉化為生物發(fā)酵飼料（產品，可減抗），賣給大型飼料企業(yè)和養(yǎng)殖企業(yè)。僅考慮醬酒酒糟，全行業(yè)年化酒糟產量約200萬噸/年，對應可產出生物發(fā)酵飼料80萬噸/年；

從需求來看，假設僅在反芻、水產、禽類中添加2-5%左右，對應有440萬噸/年的產品需求。公司生物發(fā)酵飼料目前在運產能已有7萬噸/年，在手產能已超20萬噸/年。公司未來還將布局啤酒糟、醋糟、醬油糟等，進一步打開成長空間。

研報作者：

廣發(fā)證券分析師：郭鵬、許潔

二、研報原文鏈接

【金山文檔】 2022.0126--廣發(fā)證券--淤泥處置為基，醬酒酒糟資源化開啟第二成長曲線