2022年1月5日，中泰證券發(fā)布了以《轉(zhuǎn)型發(fā)力，掘金有機糟渣資源化新藍?！窞橹黝}的深度證券研究報告，首次覆蓋路德環(huán)境（股票代碼：688156），便給出了“買入”的評級。

在報告中，中泰證券對路德環(huán)境的業(yè)務(wù)布局和發(fā)展現(xiàn)狀給予高度評價，同時并十分看好公司行業(yè)發(fā)展前景，以及公司未來發(fā)展潛力。

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一、研報原文閱讀

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專注高含水廢棄物處理，成就資源化細分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)

公司成立于2006年，通過自主研發(fā)泥漿脫水固結(jié)一體化技術(shù)體系，探索河湖淤泥、市政污泥、工業(yè)渣泥等技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的路徑。隨后進入了快速復(fù)制擴張的階段，加大戰(zhàn)略布局，收入規(guī)模明顯擴大。2014年，公司進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重點向籌建淤泥處理中心及酒糟飼料化項目轉(zhuǎn)移，盈利能力增強。

目前，公司具備完善的技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)體系，擁有環(huán)保工程專業(yè)承包壹級資質(zhì)、湖北省企業(yè)技術(shù)中心、湖北省工程研究中心等研發(fā)創(chuàng)新平臺，先后獲得1項國家火炬計劃、2項國家重點新產(chǎn)品、4項省級科技進步獎、10項湖北省科技成果、國家專利105項等眾多榮譽獎項，并且成功運行了紹興錢清、紹興福全、溫州甌海、溫州鹿城、常州金壇、武漢青山、襄陽襄城等項目。成為業(yè)內(nèi)具有高知名度和影響力的品牌、細分領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

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創(chuàng)新引領(lǐng)戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移，糟渣資源化有望快速增長

鮮白酒糟中性洗滌纖維含量高、能值低，養(yǎng)分利用效率較低，適口性差，放任不管又會變質(zhì)滋生大量黃曲霉毒素等造成環(huán)境污染，直接粗加工后作為飼料會導(dǎo)致牲畜安全最終導(dǎo)致食品安全問題。

公司迎合“減抗禁抗”政策，采用有機糟渣微生物固態(tài)發(fā)酵核心技術(shù)，可以有效提高酒糟利用率，生產(chǎn)兼具營養(yǎng)性、功能性、適口性的微生物發(fā)酵有機飼料，同時可以改善腸道微生物平衡提高動物的生產(chǎn)能力和免疫能力。

有機糟渣資源化已成為新藍海，細分行業(yè)大企業(yè)較少，公司捕捉市場機遇，快速推進有機糟渣資源化業(yè)務(wù)，技術(shù)創(chuàng)新能力出眾，糟渣處理業(yè)務(wù)營收增長強勁，有望把握先發(fā)優(yōu)勢擴大市場占比。

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政策導(dǎo)向和技術(shù)體系雙重助力，環(huán)保業(yè)務(wù)穩(wěn)定

河湖淤泥、工程泥漿、市政污泥、有機糟渣和工業(yè)渣泥是當前國家環(huán)保治理重視的領(lǐng)域。我國污泥存量大，污泥治理起步晚，市場空間較大。國家對環(huán)境治理的投入逐年加大，市場潛力高，高含水廢棄物上下游涉及行業(yè)廣泛，市場需求穩(wěn)定。

多年研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng)新形成穩(wěn)定核心技術(shù)架構(gòu)體系，自研技術(shù)優(yōu)勢明顯，形成專利保護體系。高效的工廠化運營，可復(fù)制性極強的創(chuàng)新模式推動公司業(yè)務(wù)快速擴張。

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研報作者：

中泰證券分析師：汪磊

中泰證券聯(lián)系人：鄭漢林

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二、研報原文閱讀

【金山文檔】 2022.0105--中泰證券--轉(zhuǎn)型發(fā)力，掘金有機糟渣資源化新藍海
【https://kdocs.cn/l/ctOsNltf4jxS】